内盘原油期货大跌 关注本月OPEC+会议

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内盘原油期货大跌 关注本月OPEC+会议
发布日期:2024-02-26 12:36    点击次数:111

  8日午盘收盘,内盘原油品种大跌,SC原油、燃料油跌超4%,低硫燃料油(LU)跌超3%。

  方正中期期货首席石油化工研究员隋晓影表示,近期原油价格大幅走跌,一方面是因为地缘冲突热度有所下降,油价基本回吐风险溢价;另一方面,原油基本面也在逐步转弱,全球经济复苏缓慢以及原油供需面边际弱化均对油价走势形成打压。

  东证衍生品研究院能源与碳中和资深分析师安紫薇分析称,油价出现大幅回落,市场对地缘冲突风险的计价暂时消退,OPEC+出口量回升和对需求前景的担忧打压油价。且供应受到威胁的担忧缓解,油价风险溢价大幅回吐。

  三立期货能化分析师刘双双表示,最新一期EIA月报下调2023年原油需求增速30万桶/日至146万桶/日,四季度供需平衡由紧平衡至供应过剩,投资者明显进一步调降了油价预期。

  “在地缘冲突降温后,原油基本面开始逐步主导油价走势。”隋晓影表示,当前全球经济复苏呈现不稳固、不均衡的特点,并对石油消费形成一定压制,EIA月报下调今年全球石油需求预期,同时当前石油消费进入淡季,中、美成品油需求均季节性转弱,虽然OPEC+维持减产政策,但伊朗、俄罗斯以及美国页岩油产出回升,全球原油供需平衡表边际弱化,EIA月报将今年四季度供需平衡预期从不足调整为过剩。

  就基本面来看,刘双双认为,目前供给端依旧有一定的博弈空间,在油价不断下跌的过程中,OPEC+是否会做出减产动作,投资者对于月底的欧佩克+会议给予了非常高的期待。需求端来看,目前WTI已经跌破78美元/桶,进入美国能源部回补战略储备的目标价区域,可能在一定程度上支撑油价。

  广发期货原油分析师王慧娟分析称,从宏观层面来看,宏观经济压力仍大。欧美转弱的经济数据显示,高利率环境之下经济下行的压力逐渐增加,尽管美国停止加息,但美债利率高位代替美国加息政策实现了金融条件的收紧。美国10月ISM非制造业PMI为51.88,低于预期53.53以及前值53.6,同时美国就业市场放缓,美国10月份非农就业增长放缓的幅度超出预期,失业率升至近两年新高。欧洲压力更甚,欧元区10月服务业PMI初值47.8,低于前值48.7,欧元区10月制造业PMI初值43.43,低于预期43.7。从微观层面来看,经济压力下的原油需求受到拖累。

  “欧美成品油的裂解价差持续走弱,反映了成品油需求的疲弱,一方面出行旺季结束后,成品油需求季节性回落;另一方面,经济压力也挤压了成品油消费。”王慧娟说。

  在海外成品油裂解价差回落之后,国内汽柴油价格也表现疲弱,国内炼厂利润受到挤压,炼厂开工大幅持续回落,国内原油需求也面临转弱预期。

  最新的EIA月报下调了2023年全球原油需求增速30万桶/日至146万桶/日;美国公布了API原油库存数据,美国至11月3日当周大幅累库1190万桶,石油需求的疲弱预期正在自我验证。

  关注本月OPEC+会议

  随着油价走跌,市场关于OPEC+减产的预期将再度出现,OPEC+秘书长表示石油需求增长显著,市场推测其继续减产意愿不强,关注本月OPEC+会议的适当措施。但随着减产加深,产油国的财政压力进一步加大,进一步减产的空间也在不断压缩。回顾历史,经济衰退和需求萎缩带来油价下跌时,OPEC+的减产稍显滞后和被动,OPEC+的减产或会放缓油价下跌节奏,但不会改变油价的运行方向。“整体而言,美联储加息来到尾声,原油的交易逻辑再度转回宏观层面,欧美经济衰退程度决定了油价下方的运行空间。”王慧娟表示,然鉴于原油供应弹性有限、低库存以及OPEC+对于财政平衡油价的需求,长期而言,布油下方70—73美元/桶或仍有支撑,警惕地缘事件的扰动。

  刘双双认为,短期油价继续下行的空间不大,一是供应端OPEC+会议将至;二是油价下跌会改善需求端疲软的态势;三是美联储加息大概率接近尾声,市场可能会提前反映2024年加息的利好。后市需要注意地缘冲突、美联储对通胀的态度和月底的OPEC+会议。

  “在连续几个交易日大跌后,市场利空情绪得以释放,预计原油短线跌势将有所缓和,但目前原油市场仍然是利空因素主导,油价整体将呈现偏弱格局。”隋晓影表示,后市主要关注点在于11月底的OPEC+会议。作为本年度最后一次产油国会议,将受到市场广泛关注,在油价走跌背景下,市场关注OPEC+能否进一步延续减产政策,若能在明年延续当前的减产政策,原油市场供需矛盾预计仍然有限,否则可能会出现供给过剩。

  “尽管中东地区局势仍然有较高不确定性,但若未来不出现导致供应受到影响的因素,预计油价不会对地缘冲突进行持续计价。”安紫薇表示,三季度以来,沙特等OPEC+国家减产对于推升油价产生较大的积极作用,随着年底临近,市场将开始关注明年OPEC+产量政策是否会出现变化。从海运数据来看,俄罗斯和沙特原油出口量近两个月较此前低点均有环比回升,当地炼厂开工率下降对出口构成支撑。需求方面,汽油裂解价差在大幅回落后近期稍有企稳反弹,柴油裂解价差仍维持较高水平,市场对于需求前景的担忧仍未完全消除。EIA在最新能源展望中下调今年石油需求增速预期。美联储官员近期表态相对鹰派,市场对于美国经济持续下行的担忧加剧,来自于宏观情绪的波动仍可能继续打压油价。



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