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中央定调!刚刚 十大券商解读来了!
发布日期:2024-04-01 13:12    点击次数:151

  中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。对于会议内容,多位机构研究人士在接受券商中国记者采访时表示,今年会议内容相对去年表态更加积极。

  在宏观政策方面,市场人士普遍认为,财政政策和货币政策相比2023年都有可能进一步发力,预计后续降准降息政策可期。

  产业政策方面,机构人士认为,“新质生产力”等提法备受市场关注。机构人士表示,新质生产力代表一种生产力的跃迁。不论是攻克“卡脖子”难题,还是开辟发展新领域新赛道、不断塑造发展新动能新优势,都迫切需要更好发挥新型举国体制优势,集中力量技术攻关,在创新发展中占据主动。

  财政、货币政策将持续发力

  会议指出,积极的财政政策要适度加力、提质增效。对此,中金公司认为,明年财政政策力度有望提升、支出结构进一步优化,同时减税降费政策力度高于今年。

一是财政政策总量方面,明年财政支出强度有望高于今年。此外,会议还提及“合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围”,城中村改造或被纳入专项债支持范围。

  二是财政支出结构有望继续优化,今年一般公共预算支出便是“有保有压”,一般性支出得以控制,但在社会保障和就业、国防、科技、教育等领域支出增速则相对较高,我们预计明年支出结构优化或继续进行。

  三是预计财政减税降费力度有望高于今年。本次会议提出要“落实好结构性减税降费政策,重点支持科技创新和制造业发展”,而去年中央经济工作会议并未提及减税降费,预计明年或有增量政策出台,力度将较今年有一定提升。

  对于货币政策,中信证券则预计,明年货币政策整体偏稳,可能会适时降准以补充流动性,同时结构上可能会创新工具更加支持重点领域和薄弱环节。

  “货币政策的提法,由去年的‘精准有力’变为‘灵活适度、精准有效’,灵活适度的提法,叠加CPI连续两月同比负增的现状,预计后续降准降息政策可期;‘精准有效’指加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济领域的支持力度,后市方面,上述领域有望获得更高效的信贷支持,加速成长为我国经济增长的新动能。”川财证券首席经济学家陈雳表示。

  五矿证券宏观分析师尤春野则指出,对于货币政策的表述,值得关注的变化是以往通常要求“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”,而本次会议中将“名义经济增速”拆解成了“经济增长”和“价格水平预期目标”,经济学含义虽然相同,但侧重点有明显变化。未来货币政策有必要采取措施来缓解当前的通缩压力。

  现代化产业体系建设乃首要工作

  会议强调,明年要围绕推动高质量发展,突出重点,把握关键,扎实做好经济工作。

  值得一提的是,会议将“以科技创新引领现代化产业体系建设”列为明年各项重点任务之首。会议还提到,要以科技创新推动产业创新,特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能,发展新质生产力。

  浙商证券首席经济学家李超指出,新质生产力是科技创新在其中发挥主导作用的生产力,高效能、高质量,呈现出颠覆性创新驱动、产业链条新、发展质量高等特征。从宏观角度看,在新型举国体制的构建过程中,新质生产力代表一种生产力的跃迁。不论是攻克“卡脖子”难题,还是开辟发展新领域新赛道、不断塑造发展新动能新优势,都迫切需要更好发挥新型举国体制优势,集中力量技术攻关,在创新发展中占据主动。

  中信建投证券首席策略分析师陈果解读称,“会议涉及现代化产业的方面,增量信息显著,会议指出要以科技创新推动产业创新,特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能,发展新质生产力。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业,开辟量子、生命科学等未来产业新赛道,广泛应用数智技术、绿色技术,加快传统产业转型升级。加强应用基础研究和前沿研究,强化企业科技创新主体地位。”

  “本次中央经济工作会议将科技创新和现代化产业体系建设,作为2024年经济工作的首要任务,其重要性相比于2023年7月政治局会议和2022年中央经济工作会议有所提升。一方面,供给端加快科技创新力度,加强源头创新和颠覆性创新,另一方面从政策端加大扶持,包括货币政策和财政政策均有发力空间。”光大证券首席经济学家,研究所所长高瑞东表示。

  形成消费和投资相互促进的良性循环

  此外,会议强调“着力扩大国内需求”,提出“要激发有潜能的消费,扩大有效益的投资,形成消费和投资相互促进的良性循环”。

  “‘消费和投资相互促进的良性循环’或是2024年挖掘消费潜能的重点方向。”国金证券首席经济学家赵伟表示,消费和投资相互促进的良性循环或有两层含义,一方面,需求端,发挥政府投资的带动放大效应、完善投融资机制,支持新基建、新动能等,以投资带动消费;另一方面,供给端,通过设备更新、相关设施建设等提供高质量产品和服务,以高质量供给带动潜在消费释放。

  海通证券预计,2024年新型消费类别、设备投资、新型基础设施投资或成为内需重要支撑点。其中,在推动消费方面,要“从疫后恢复转向持续扩大”,主要方向包括三方面:一是培育壮大新型消费,要“大力发展数字消费、绿色消费、健康消费,积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货‘潮品’等新的消费增长点”;二是稳定和扩大传统消费,要“提振新能源汽车、电子产品等大宗消费”;三是增加城乡居民收入,优化消费环境。

  对于市场关注的地产产业,会议也重点提及。对此,申万宏源宏观团队指出,风险方面仍首要强调地产,更关注“供给侧”。其一旨在对冲地产投资潜在压力,继续强调三大工程。更重要的是稳定居民预期,释放供需政策协同效果。更重要的是降低期房交付风险,这也是稳定目前居民预期最关键的一环,这也才能真正达到供需政策协同的效果。

  申万宏源同时指出,会议可能也关注到地产竣工未来潜在下行风险对地产后周期可选商品如家电家具带来的消费拖累,更强调“推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。未来地产保交楼高峰逐步过去所带来的地产竣工下行或令家电家具消费面临调整压力。正是在这个背景下会议将家电家具消费的增长点聚焦在设备的更新换代周期上,这可能对于缓和明年下半年家电家具消费天然的下降压力有所作用。



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